Modern Portfolio Theory: Panduan dalam Diversifikasi Investasi

Oleh: Cepy Suherman

“Don’t put all your eggs in one basket”

Kamu tentu pernah mendengar pepatah di atas. Dalam dunia investasi, hal ini berarti bahwa sebaiknya kamu tidak menempatkan semua modalmu dalam satu instrumen saja. Karena jika “keranjang” itu jatuh, maka “telur-telurmu” pun akan pecah semua.

Tidak semua orang berani menghadapi risiko tinggi saat berinvestasi. Untuk memperoleh hasil optimal dengan risiko yang minimal, salah satu strategi yang bisa dilakukan adalah dengan melakukan diversifikasi. Caranya yaitu dengan menempatkan aset-aset ke berbagai instrumen investasi.

live.staticflickr.com

Banyak investor pemula yang belum sadar pentingnya melakukan diversifikasi. Padahal strategi ini dapat membantu kita dalam meminimalisir risiko, sekaligus mencapai hasil yang diharapkan. Untuk itu, melalui penjelasan berikut ini kita akan mencari tahu seberapa penting melakukan diversifikasi dalam aktivitas investasi.

Pentingnya Diversifikasi

Secara sederhana diversifikasi investasi diartikan sebagai cara menyusun portofolio pada berbagai macam instrumen investasi. Misalnya berinvestasi pada saham, obligasi, properti, ataupun emas. Namun apabila kita berinvestasi hanya pada instrumen saham, diversifikasi dilakukan dengan cara menyebar aset kita ke beberapa emiten dengan berbagai sektor yang berbeda. Tujuannya adalah untuk meminimalisir risiko.

a.c-dn.net

Strategi ini sangatlah cocok dilakukan terutama oleh kamu yang memiliki profil risiko konservatif maupun moderat. Banyak pakar keuangan bahkan merekomendasikan strategi diversifikasi investasi ini. Salah satu investor terkenal yang melakukan strategi ini ialah Warren Buffet. Menurutnya: “Diversifikasi adalah perlindungan terhadap ketidaktahuan. [Itu] sangat tidak masuk akal bagi mereka yang tahu apa yang mereka lakukan.”

Warren Buffet memang tidak melakukan diversifikasi ke banyak instrumen investasi. Ia hanya melakukan strategi diversifikasi investasi saham saja. Namun baginya merupakan hal ideal jika kita tetap memiliki portofolio saham yang beragam, tidak hanya terpaku pada satu emiten saja.

steemitimages.com

Alasan penting dilakukannya diversifikasi adalah perlindungan dari risiko. Dengan membeli banyak saham misalnya, kamu dapat terhindar dari risiko turunnya nilai investasi secara signifikan. Saat satu saham kamu jatuh, kamu masih memiliki cadangan saham-saham lainnya. Harapannya saham-saham tadi dapat menopang portofolio sahammu agar tidak jatuh nilainya secara keseluruhan.

Cara yang bisa kamu lakukan untuk mendiversifikasi portofolio yaitu dengan membeli beberapa  saham tertentu di sektor yang tidak berkorelasi. Misalnya, kamu bisa membeli saham perusahaan yang cenderung defensif untuk mengimbangi saham-saham yang risikonya lebih tinggi.

cdn.wallstreetmojo.com

Namun terkadang melakukan diversifikasi itu tidak semudah membalik telapak tangan. Kita tentu menginginkan portofolio investasi kita dapat menghasilkan return yang optimal dengan tingkat risiko tertentu yang bisa kita terima. Untuk mengatasi tersebut, ada baiknya kita pelajari bagaimana merancang portofolio dengan menggunakan pendekatan Modern Portfolio Theory? Seperti apa teorinya?

Mengenal Modern Portfolio Theory

Modern Portfolio Theory (MPT) atau Teori Portofolio Modern adalah sebuah teori yang menjelaskan mengenai cara membuat keputusan investasi yang berfokus pada imbal hasil potensial dengan potensi risiko. Teori ini biasanya digunakan secara hati-hati guna meminimalkan risiko untuk imbal hasil tertentu saat menentukan portofolio investasi.

MPT diperkenalkan pertama kali oleh Harry Markowitz pada 1952. Kala itu ia menerbitkan sebuah makalah di Journal of Finance yang berjudul Portfolio Selection, dan dilanjutkan dengan bukunya dengan judul Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investment (1959). Karya-karya inilah yang kemudian menjadi dasar pendekatan statistik untuk menghitung risiko dan return sebuah sekuritas dan portofolio.  

miro.medium.com

Dalam tulisannya, Markowitz menyarankan agar investor dapat membuat portofolio investasi yang dioptimalkan dengan memperhatikan aset dan diversifikasi. Menurutnya, investor akan selalu memilih tingkat pengembalian yang tinggi dengan risiko yang rendah. Selain itu, risiko aset dan potensi pengembalian instrumen investasi secara individu tidak terlalu penting terhadap keseluruhan portofolio.

Markowitz menyatakan bahwa jika risiko dianggap sebagai suatu masalah yang tidak disukai oleh investor. Misalnya saja seorang investor dihadapkan dalam dua pilihan portofolio yang menawarkan tingkat return yang sama dengan tingkat risiko yang berbeda. Investor pasti akan memilih portofolio dengan tingkat risiko yang lebih rendah. Andaikan risiko tersebut meningkat, maka kenaikan risiko tersebut harus diimbangi dengan kenaikan tingkat imbal hasil.

modelinvesting.com

Dalam menyusun portofolio investasi, Markowitz menyarankan agar investor membentuk portofolio efisien. Maksudnya ialah portofolio yang memberikan imbal hasil tertinggi pada risiko tertentu, atau portofolio dengan risiko terendah pada return tertentu. Namun sebenarnya meski portofolio efisien itu merupakan portofolio yang baik, tetapi belum tentu yang terbaik.

Efficient Frontier

Portofolio yang terbaik adalah portofolio yang optimal. Bedanya dengan portofolio efisien adalah bahwa portofolio optimal adalah portofolio yang memiliki kombinasi expected return dan risiko yang terbaik. Sementara portofolio efisien hanya mempunyai satu dari faktor terbaik, yaitu faktor expected return atau faktor risikonya.

i0.wp.com/marketbusinessnews.com

Menurut Markowitz, portofolio terbaik adalah portofolio yang dikelola secara optimal, yaitu dengan cara mempertimbangkan setiap trade off antara risiko dan return yang akan diperolehnya nanti. Trade off di sini maksudnya adalah keputusan terhadap dua hal atau lebih, mengorbankan suatu aspek dengan alasan tertentu untuk memperoleh aspek lain dengan kualitas yang berbeda sebagai pilihan yang diambil.

Portofolio optimal dapat tercapai dengan dua cara. Pertama, meminimumkan risiko dan menetapkan suatu expected return. Kedua, memaksimalkan return dengan menetapkan tingkat risiko yang bersedia diterima. Dari sini investor kemudian diajarkan bagaimana cara membagi dana yang akan diinvestasikan untuk diletakkan di beberapa instrumen berbeda, dan bukan berfokus pada satu instrumen saja.

cdn.wallstreetmojo.com

Memecah dana ke lebih dari satu instrumen investasi ini dimaksudkan untuk mengurangi risiko yang akan timbul. Lalu, lewat model portofolio optimal ini, Markowitz kemudian membentuk Efficient Frontier. Apa itu Efficient Frontier?

Efficient Frontier adalah grafik yang menggambarkan sekumpulan portofolio yang memaksimalkan expected return pada setiap level risiko tertentu, atau meminimalisir risiko pada level expected return tertentu. Dan portofolio optimal akan berada pada Garis Efficient Frontier. Tidak ada investasi atau kombinasi aset/sekuritas yang punya return dan risiko lebih baik daripada garis efficient frontier.

molyneuxadvisors.files.wordpress.com

Sementara itu portofolio apapun yang berada di luar garis efficient frontier dianggap kurang optimal, alasannya:

1.      portofolio berisiko relatif tinggi dibanding pengembalian yang didapat, atau

2.      tingkat pengembalian relatif lebih kecil dibanding risiko yang harus ditanggung.

Setelah memahami konsep ini, tindakan yang bisa dilakukan investor adalah berusaha memasukkan sekuritas atau aset yang mempunyai korelasi negatif atau minimal positif kecil (lemah). Alasannya adalah agar tercipta efek Risk Averse saat melakukan aset alokasi. Misalnya mendiversifikasikan saham dengan surat utang, atau mendiversifikasikan saham defensif (misalnya consumer good) dengan saham berisiko tinggi (misalnya pertambangan).

cdn.slidemodel.com

Menggunakan Modern Portfolio Theory dalam Membangun Portofolio

Seperti telah dijelaskan sebelumnya, Modern Portfolio Theory (MPT) banyak digunakan untuk menentukan bagaimana cara terbaik membangun portofolio investasi. MPT ini pun pada dasarnya dapat digunakan oleh siapapun, baik investor pemula maupun investor yang berada di usia menjelang pensiun.

Aturan utamanya adalah tentukan tujuan portofolio investasimu, seperti target keuntungan yang ingin dicapai, risk tolerance, jangka waktu investasi, dan tujuan-tujuan spesifik lainnya. Jika kamu masih muda, berdasarkan MPT kamu dianggap memiliki toleransi risiko yang cukup tinggi. Dengan kata lain, kamu memiliki toleransi terhadap penurunan pasar, karena kamu memiliki lebih banyak waktu untuk menghasilkan kembali uang yang hilang akibat kerugian investasi.

www.investopedia.com

Portofolio yang cocok bagi kamu yang berusia muda dan memiliki durasi investasi yang panjang adalah mayoritas di instrumen saham atau reksadana saham. Namun seiring bertambahnya usia, kamu harus melakukan penyesuaian atas alokasi asetmu (realokasi aset). Semakin mendekati usia pensiun, kamu sebaiknya menjual sebagian aset yang berisiko tinggi dan menggantinya dengan instrumen yang lebih aman seperti surat utang, reksadana pendapatan tetap, atau reksadana pasar uang.

Nah, sekarang kamu sudah paham kan pentingnya diversifikasi investasi? Dengan mempelajari Modern Portfolio Theory, diharapkan dapat menjadi panduan bagi kamu dalam menentukan kombinasi portofolio, sehingga dapat memberikan hasil optimal dan bisa bertahan lama di pasar keuangan.